【国际债券市场与评级】2016年国际评级行业发展与监管动态报告

发布时间:2018-06-02 16:53 浏览:

  联合资信 研究部

  摘要

  2016年,全球经济整体呈缓慢复苏态势,主要经济体出现分化,全球债券发行总量略有下降。国际评级行业稳步发展,国际三大评级机构依然占据优势地位。受经济下行压力和发债企业信用资质下滑影响,国际三大评级机构所评主体信用等级呈明显调降趋势,且全球企业违约率也有所上升。

  2016年,国际监管机构在继续加强对评级机构监管和强化法律责任追究的同时,将监管重心集中在加强内部控制体系的建设、评级质量监管和防范利益冲突等方面,未来将继续对评级机构的信用评级质量和行为、利益冲突和IT信息技术体系建设等多方面加强监管,监管将更趋严格和规范。

  一、全球债券市场

  2016年,全球经济整体呈缓慢复苏态势,但货币政策呈现分化。美联储自2015年12月起进入温和加息周期,货币政策逐步趋向常态化;欧洲主要经济体和日本央行仍普遍实行宽松货币政策。受黑天鹅事件影响,主要国家和地区的流动性波动相对较大,国债收益率出现分化,且债券市场也呈现不同的发展趋势,整体上全球主要债券品种的发行总量较上年略有下降,全球债券托管总量较上年略有增长。

  (一)国债收益率呈现分化态势

  2016年,全球经济缓慢复苏,主要国家和地区的国债收益率呈分化态势。其中,美国和欧洲主要经济体的10年期国债收益率整体呈“V形”走势;日本的10年期国债收益率整体延续上年波动下行趋势。

  2016年美国内需逐步提升带动经济复苏态势良好,上半年流动性整体表现较为宽松,11月特朗普当选美国总统,特朗普新政引发市场对美国经济的乐观预期,12月美联储继2015年12月后第二次加息,货币政策正常化进程更进一步。在此背景下,美国10年期国债利率上半年波动下行至最低点(1.37%),下半年呈波动上行趋势,12月美国10年期国债利率最高达2.6%,较上年同期的最高水平有所上升。

  欧洲央行在2016年继续维持宽松的货币政策,3月宣布降息,下调三大基准利率 至史上最低水平,同时将购债规模由600亿欧元扩大至800亿欧元。德国在欧洲宽松货币政策影响下,上半年10年期国债收益率整体呈波动下行走势,受英国脱欧公投影响,德国10年期国债收益率6月起降至负值,第四季度小幅回升至零以上。英国上半年流动性整体宽松,6月宣布脱欧公投,8月英国央行自2009年以来首次降息,并扩大购债规模,在此背景下,英国10年期国债收益率前8月波动下行至0.61%,四季度受经济有所回暖影响,10年期国债收益率呈波动上升趋势,但仍低于年初水平。

  2016年日本央行继续实施货币宽松政策,1月底宣布降息至-0.1%,开始实施负利率政策,且维持每年80万亿日元的购债进度。在此背景下,10年期国债收益率较为平稳,呈现在零左右小幅波动趋势。

 

(二)债券发行情况

  2016年,美国发行的各主要券种较上年均有不同程度的增长。其中,国债发行量较上年增长2.21%,地方政府债发行量保持上升趋势,较上年增长10.07%,但增速略有下降。随着美国经济的温和复苏,美国企业债 发行保持稳定增长趋势,发行量达到1.53万亿美元,较上年增长2.52%;结构融资产品的发行量为2.36万亿元,较上年增长8.32%,增幅较大。

  欧元区国家国债发行量2016年继续保持下降趋势,较上年减少3.43%;地方政府债的发行量有所下降,较上年减少2.38%。在欧元区经济复苏的背景下,2016年企业债和结构融资产品发行量呈现明显上升趋势,较上年分别增长13.61%和10.12%,增幅较大。

  2016年,日本国债和地方政府债发行量较上年有不同程度的下降,降幅分别为3.24%和7.36%。而日本企业债发行量4年来首次出现增长,且增幅高达32.80%,结构融资产品发行量为4.58万亿日元,较上年增长26.96%,继续保持高速增长。

 

(三)债券托管情况

  截至2016年末,美国债券托管总量为36.58万亿美元,较上年增长3.04%,各主要券种托管量均较上年有所增长;欧元区国家债券托管总量为13.70万亿欧元,较上年略有上升,除结构融资产品托管量较上年小幅下降,国债、地方政府债、企业债托管量均略有上升;日本债券托管总量为1068.54万亿日元,较上年增长2.30%,国债、地方政府债、企业债和结构融资产品托管量较上年均略有增长。

 

二、国际评级行业发展动态



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